文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权融e投，并注明作者与出处）

今年不少信托出现了暴雷、违约的情况。

有朋友问，信托是什么？为什么信托还会暴雷？

信托还能投资么？未来信托会如何发展？

信托：信任托付

信托是金融行业的一个子行业。

像我们比较熟悉的银行、证券、保险、基金，也都是金融行业里的子行业。

每一个金融子行业，都有自己擅长的领域，解决某一类社会需求。

我们今天就来详细介绍一下信托。

信托的英文单词是trust，信任、托付的意思。

其实最早的信托，并不是金融产品，而是一个法律框架。

在古埃及和古罗马，都有早期的信托制度。

比如说一个有钱人，担心去世后，自己的孩子还年幼，无法处理好家庭资产。

于是把自己的资产，委托给第三方代为管理；所产生的收益，可以指定给到自己的子女。

这就是早期信托的雏形。

随着后续的发展，这个第三方，就逐渐演化成了信托机构。

例如，下图是目前比较常见的家族信托的法律架构。

个人作为委托人，将家庭财富转移给受托人（信托机构）持有，同时指定受益人。

信托机构会根据信托协议要求，对信托财产进行管理。

通常也会去找专门的投资方，底层去投资股票、债券、基金等各类资产，以获取投资收益。

并且，信托机构也会按照委托人的意愿，将信托财产分配给受益人，来实现财富的传承。

信托的标志性功能：资产转移

那么，为什么不是投资者自己去做投资，中间要加一层信托的架构呢？

其实这就涉及到，信托的一个标志性功能：资产转移。

信托，跟基金投资不同。

比如说，某一个人投资基金，将来基金赚钱了，赎回基金，钱也只能到自己的银行卡。

但是如果某个人，设置了家族信托，家族信托同样可以投资基金，将来赚钱了，收益可以给到指定的某个人。

例如有的朋友是企业主，希望规划一笔钱，专门给孩子未来读书用。

等孩子将来上大学了，每个月可以拿到一笔生活费。这个钱是直接给到孩子的。

即便将来自己企业破产了，也不影响孩子未来的教育。

如果想实现类似的资产转移功能，就要用到信托了。

这也是信托区别于其他投资方式的特有优势。

信托的第二个功能：资产管理

托付给信托机构的资产，也不可能闲置，还是需要投资出去，做好资产的增值。

这就是信托的第二个功能，“资产管理”。

资产管理功能，就跟基金类似了。

不过以前信托投资非常灵活，基本上什么资产都可以装进来。

可以把信托想象成一个筐。

这个筐里，可以装入各类资产，包括：

• 股票、债券、基金等标准的资产；

• 也可以装入非上市公司的项目、房地产、甚至是古董字画等。

很明显，信托本身的安全性，取决于里面装的是什么，也就是底层所投资的品种。

房地产熊市，导致相关产品违约

今年以来有大约12款房地产相关的信托产品出现了违约。

违约金额达到百亿以上。

原因主要是，在过去十几年时间里，刚好是一轮房地产的牛市。

在这轮牛市中，有很多跟房地产挂钩的项目，被包装成年化7%-10%收益的产品，装入到信托中。

在房地产行业景气的阶段，不容易出问题。

但是，一旦房地产进入熊市周期，那违约概率就提高了。

也不仅仅是信托，房地产债券、跟房地产相关的一些第三方财富公司，这两年暴雷也屡见不鲜。

那么，我们该怎么去判断这些债券类品种的违约风险呢？

有一个很简单的方法，就是和同期国债收益率相比较。

通常来说，一个债类品种，给的利息收益率，超过同期国债收益率2倍以上，那就伴随着比较高的违约风险。

所以，如果要买信托，一定要注意看合同，了解底层的投资品种和投资策略。

到底是装了一筐金子，还是装了一筐稻草。

其实，也可以把自己已经熟悉的投资品种、投资策略装入信托。

例如一个信托，底层也可以装入低费率的沪深300等指数基金，或者基金组合等。

那其实安全性就跟公募基金类似了，主要是波动风险。

而不是跑路、暴雷等风险。

未来信托转型的方向

随着房地产相关信托，频繁出现违约、暴雷情况，信托行业也在发生一些变化。

例如，2023年就出台了相关规定，将信托业务划分成了三大类，分别是：

• 财富管理信托

• 资产管理信托

• 公益慈善信托

像最近这些年，容易出现违约的信托，主要是属于第二类，资产管理信托。

未来这一类信托的规模，会逐渐缩减。

而财富管理信托，才是信托未来的方向。

也就是让信托回归本源，做好法律框架下的服务，底层资产更多投资于基金等标准化资产。

这些标准化的资产，遇到违约、暴雷等情况就会少很多。

财富管理信托中，比较常见的有两种：

• 家族信托：投资门槛较高，不低于1000万，可以投资的底层资产范围比较广，包括非上市公司项目、房地产等，也都可以投资；

• 家庭信托：投资门槛较低，100万起投，底层只允许投资于标准化的公募基金、银行理财产品等资产。

分别适合于不同资产量的朋友。

总的来说，未来信托转型的方向，主要是：

让信托回归本源，用好信托的财富管理功能，例如财富传承、风险隔离等。

而专业的投资，交给专业的机构来做。

例如信托的底层，可以装入自己所熟悉的资产和策略，像是基金投资等。

这样就大幅减少了跑路、违约等的概率。

如果大家有需求，希望在信托底层通过基金投资，也可以给螺丝钉留言。如果需要的朋友多，也可以开发适合信托的基金策略。

总结

总结一下，信托是信任、托付的意思，它有两个核心的功能：资产转移、资产管理。

其中，可以实现资产转移，是信托最核心，也是最标志性的一项功能。

信托其实是一个法律架构，本身无所谓风险。

信托的安全性，主要就取决于底层究竟投资了什么品种。

近年来，部分信托产品出现违约兑付，主要与房地产进入熊市周期有关。

所以在投资信托时，要注意识别底层的投资品种和投资策略。

不熟不投～

如果信托的底层，主要投资于公募基金等标准化资产，那么就不用担心跑路、暴雷风险，主要是波动风险。

投资起来会更加省心一些。

PS：对指数基金感兴趣的朋友融e投，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。